Кога да очакваме възстановяването?

Възстановяването на производствените сектори на икономиките на страните от Централна и Източна Европа (ЦИЕ) се движи с много по-добри темпове от това на зрелите пазари, констатира анализ на на УниКредит, представен в рамките на бизнес презентация в рамките на XX Годишна среща на Европейската банка за възстановяване и развитие. Страните от региона обаче могат да постигнат и много по-добри резултати, ако насочват инвестиции именно към производството, а не към имоти. Усилията трябва да бъдат насочени и към създаване на по-добра инфраструктура, институционални промени и използване на еврофондовете в подкрепа на процеса на възстановяване.

Икономите на ЦИЕ се връщат към растежа, благодарение на доброто представяне на производството, чието възстановяване значително изпреварва това в страните от Еврозоната. Прогнозите са за 4% ръст на икономиката на ЦИЕ за периода 2012-2015, а за тази година оптимистичните прогнози са за 2% общ ръст на икономиката в ЦИЕ.

Въпреки добрите новини за икономиката обаче, ръстът на кредита в следващите няколко години ще остане под предикризисните нива, най-вече заради предпазливостта на бизнеса и по-малкото търсене на кредити и все още високата цена на финансирането. Така, въпреки очакваното увеличение през следващите години, нивото на проникване на финансовите услуги в ЦИЕ ще продължи да бъде под това в страните от Еврозоната.

В повечето страни в ЦИЕ все още има много какво да бъде свършено по отношение на изграждането на добра инфраструктура и промени, така че институциите са започнат да работят по-ефективно. Това ще доведе до желаното ребалансирането на икономиките на страните от региона, за да бъдат те по-конкурентноспособни. ЦИЕ има нужда от силен банков сектор, който при необходимост дори да насочва инвестициите към „правилните” сектори, а именно – производствените за сметка на недвижимите имоти например. Зоната не трябва да пропуска да се възползва от подкрепата, която могат да окажат в процеса на възстановяване еврофондовете.

В същото време домакинствата все още предпочитат да спестяват, вместо да консумират, според последния анализ на УниКредит за богатството на домакинствата в ЦИЕ.
Консервативното им поведение на домакинствата, въпреки убедителните признаци на икономическо възстановяване на икономиките на страните от ЦИЕ през миналата 2010 г., е довело до внушително увеличение на финансовите им активи с над 20% през миналата година, за да стигнат близо 1,200 млрд. евро за региона. В същото време финансовите задължения на домакинствата също растат със 17% на годишна база. Повишаването на задълженията на домакинствата обаче показва големи разлики между отделните страни и изглежда по-ограничен, когато се коригира с ефекта от движенията в обменните курсове.

Възстановяването на капиталовите пазари и лекото повишение на риск-апетита даде тласък на растежа на финансовите активи на домакинствата
През 2010 г. всички видове активи отбелязаха растеж с изключение на ценните книжа с фиксиран доход. Най-голямо повишение беше отчетено в сегмента на пенсионните фондове, последван от взаимните фондове и банковите депозити.

Освен негативните психологически последици върху потребителския климат, инфлацията може да намали склонността на домакинствата да купуват, тъй като те харчат голяма част от своите приходи по тези пера. Освен това по-високите цени на енергията и храните могат да засегнат особено силно хората с по-ниски доходи. Политиките за ограничаване на бюджетните разходи са друг рисков фактор, макар че той е характерен най-вече за страните извън региона на ЦИЕ. Състоянието на пенсионните системи също заслужава внимателен преглед. Евентуалното национализиране на пенсионните фондове само би подронило доверието в нивото на сигурност на техните инвестиции.